王进：百济神州后这三家公司能重燃IPO烈火？

2017-03-04 王进健点子ihealth

在生物制药领域，资本市场总是好的题材可玩. 时不时就会冒出一些公司。

它们背后有好几轮风险投资的支持,公司至少会有一个或若干个杰出的临床候选物, 可能会引发投资人的兴趣和期望，这种小型初创生物医药研发公司的项目和资产可能成为很好的资本市场题材,它们不是被并购, 就是走IPO，首次公开发行之路.

好的题材, 不缺投资者,而好的研发公司,关键时候必须要有资本注入, 才能让创新之船驶向远方。

在任何给定时间发生IPO的数量,通常是这个行业投资热度的试金石。过去五年,IPO行情持续火爆, 表明投资者对有希望的治疗新产品越来越感兴趣，或者对更宽松的监管环境，能让更多药物更快速上市感到信心满满。

2014年，生物医药行业一共有102家IPO，其中71家是生物技术公司，包括 Sage Therapeutics，Auspex Pharmaceuticals和Kite Pharma。相反，较少的首次公开发行IPO,表明IPO管道有点趋冷.或缺乏好的题材,会给投资者带来较好回报。

2017年的行情？

业内人士估计,今年的IPO市场仍然是开放的,预计有三十家生物技术公司会上市. 但今年的开局并不太顺. 至今有三家生物技术公司在2017年完成上市。它们分别是AnaptysBio，Jounce Therapeutics和ObsEva SA，预计第四个公司，Visterra公司，已在定价股票发行价阶段，可能在近期完成IPO上市。

2017年这三家新到资本市场挂牌交易的公司, 是在一月底和二月份才开始这波行情，这与去年IPO首发有点类似, 当第一单生物医药企业, 北京的百济神州1.66亿的IPO是在2月3日首次完成挂牌交易的,然后IPO行情才一发不可收拾。

今年首家上市的AnaptysBio去年就向SEC提交了S-1表格，去年11月中,公司就向证券交易委员会递交上市备案材料。这家总部设在圣地亚哥的生物技术公司专注于开发炎症治疗新药，它原先计划以每股15美元的发行价, 发行400万股普通股，但1月25日宣布将把股票发行数增加到500万股，发行价仍然是每股15美元。

AnaptysBio (ANAB)上市成功募集了7500万美元。第二天股票开始交易，每股价格为16美元，该公司在2月1日收盘时上涨约4％，至每股16.62美元。随后就一路上扬，不可收拾，直至26美元。

ObsEva (OBSV) 股票在1月26日开始挂牌交易。每股开盘价为13.29美元，但在周三收盘时下跌至11.30美元。随后也反弹至13美元。

瑞士的生殖健康药物公司去年第四季度就宣布要在12月下旬上市。此后一个月后，该公司透露，它将发行645万股普通股，每股发行价大约在14美元-16美元，预计募集资金8700万美元。公司1月27日,顺利在纳斯达克挂牌上市, 股票发行价在其合理定价为15美元,总共募集9700万美元。公司立马把总部搬到波士顿.

Jounce Therapeutics (JNCE) 是1月3日申请首次公开募股。这家癌症药物开发商, 最终发行价定在每股16美元, 一共发行了近640万股，最终募集了1.02亿美元的新资本。该股票于1月27日开始以每股18美元的价格开始交易。但截至周三，该股票自IPO挂牌交易以来,股价有所回落. 已下跌5％至17.09美元。但是，后来一路上扬，直达24大关。

更多在上市路上

期望Visterra将在2月5日之前上市。如果发生这种情况，它将限制一个已经开启和关闭一年多的IPO旅程。

这家位于马萨诸塞州剑桥市的公司表示，它可以通过在1月3日向美国证券交易委员会提交报告而上调至6900万美元，但该数量在当月晚些时候下调至5000万美元左右。该公司预计将提供385万股普通股，定价介于12美元到14美元之间。

另一家要关注的公司是Braeburn Pharmaceuticals。也像Visterra一样，它是在二月上旬宣布其计划IPO的消息，该公司计划发行约770万股，每股18美元到21美元，期望完成1.5亿美元募资任务。但根据路透社报道，由于“当前市场动态”，该公司上周四宣布暂缓其IPO计划。等市场回暖再考虑

2017年IPO市场是否将继续延续或超过去年的行情? 去年美国有42家生物科技医疗保健企业完成IPO，今年的行情现在还很难猜测。

有些人认为生物科技资本市场会有更强的发展势头和更光明的未来。 Atlas Ventures的合作伙伴Bruce Booth相信在2017年纳斯达克交易所上市的生物医药公司应该会有30多家，其中大部分将来自生物技术公司。

这一预测来自于大量已经提交的IPO和正在开发和申报中的新药项目。此外，根据BioPharm Insight报告，第四季度整个医疗保健(包括医疗技术和医疗信息化) IPO的数量与第三季度相比有所增加 - 有35宗交易，同比三季度增长67％，募集资金合计81.5亿美元，这表明投资者还是比较乐观的，这种趋势可能持续到2017年。

今年摩根大通出现了更今年摩根大通出现了更多的乐观。这是许多人的感觉.尽管川普新政,FDA新官选秀和上任,药价控制,减税给人带来期盼,也有许多不确定性.但投资人对医药行业的稳定收益和创新题材从来就是比较看好,只是短期波动不影响长期收益.看你是哪类投资人.

“今年出席J.P. Morgan的投资人似乎更加乐观，”EY安永全球生物技术领导人Glen Giovannetti在接受采访时说。 “我不认为任何人都希望再看到2014年那波行情,有大量非专业型的普通基金投资者回到市场" 这些投资机构,尽管资金量大,但比较保守,对风险很敏感, 一旦药价控制变得更明朗,他们就会纷纷撤离.

这样的投资者对市场的稳定性并不是好事. 所以热钱涌入并非多多益善. 不过, 今年对IPO行情, 持乐观的投资人还是有不少，有更多的公司正在排队申报路上。

其他人也许不相信。 The Street 的 Adam Feuerstein说，如果有一家像Moderna的公司上市,将是在2017年吸引所有投资者的眼球。

EY的Giovannetti还警告说，特朗普政府打算重塑税务或监管规则的计划也会增加IPO市场的不确定性。

不过IPO行情的起落,也不会一边倒地影响其资本市场的行情. 很强的IPO题材主要来自于投资人对全新的技术和产品的胃口和临床试验让人兴奋的数据结果.

但如果需要更热的资本市场支撑, 那还是需要共同基金这样的普通投资机构介入.它们能兴风作浪,维持市场热度.但一旦行情有变,就会用脚投票.比如药价,监管,税制,移民,任何不利行业发展的政策,都会是它们卖出的信号.

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